Opzioni Trading Volume E Magazzino Prezzo Risposta Utili Annunci

Opzioni volume degli scambi e la risposta del prezzo delle azioni di annunci di utili Cita questo articolo come: Truong, C. Corrado, C. Rev account Stud (2014) 19: 161. doi: 10.1007s11142-013-9243-x esaminiamo l'effetto di negoziazione di opzioni volume sul prezzo delle azioni di risposta ad annunci di utili nel periodo 19962007. Contrariamente agli studi precedenti, abbiamo trovato alcuna differenza significativa nella risposta prezzo delle azioni immediate per gli annunci di informazioni utili nel campioni diviso tra le imprese con opzioni quotate e le imprese senza opzioni elencate. Tuttavia, all'interno del campione di imprese con opzioni elencate stratificati per volume di opzioni, troviamo che il volume di trading opzioni più elevate riduce la risposta immediata prezzo delle azioni di annunci di utili. Ciò è conforme alla prova del fatto che i prezzi delle azioni delle imprese di volume opzioni alta di negoziazione hanno anticipato ed avrebbe vanificato alcune informazioni utili nel periodo pre-annuncio. Troviamo anche che il volume più elevato opzioni anomale di negoziazione intorno annunci di utili accelera l'aggiustamento prezzo delle azioni di notizie utili e riduce i guadagni post-annuncio deriva. Trading Opzioni guadagni di volume annuncio Stock prezzo JEL Classification G11 G14 G15 M41 Riferimenti Admati, A. R. amp Pfleiderer, R. (1988). Una teoria di modelli intraday: Volume e variabilità dei prezzi. Review of Financial Studies, 1 (1), 340. CrossRef Google Scholar Ali, A. Durtschi, C. Lev, B. amp Trombetti, M. (2004). Le variazioni di proprietà istituzionale e successive rendimenti anomali guadagni annuncio. Journal of Accounting, Auditing amp Finanza, 19 (3), 221248. Google Scholar Amin, K. amp Lee, C. (1997). trading di opzioni, di price discovery, e gli utili notizie diffusione. Contemporaneo Ricerca Accounting, 14 (2), 153192. CrossRef Google Scholar Ang, A. Bali, T. amp Cakici, N. (2010). La sezione trasversale congiunta di azioni e opzioni. Documento di lavoro, la Columbia University. Atiase, R. K. (1985). Informazioni Pre-disclosure, la capitalizzazione ferma, e politica dei prezzi di sicurezza intorno annunci di utili. Journal of Research Accounting, 23 (1), 2136. CrossRef Google Scholar posteriore, K. (1993). Informazione asimmetrica e opzioni. Review of Financial Studies, 6 (3), 435472. CrossRef Google Scholar Baker, M. Lítov, L. Wachter, J. A. amp Würgler, J. (2009). Possono gestori di fondi comuni di investimento raccogliere le scorte Prove da loro commerci prima annunci di utili. Documento di lavoro, l'Università di Harvard. Balakrishnan, K. Bartov, E. amp Faurel, L. (2010). Messaggio lossprofit annuncio deriva. Journal of Accounting and Economics, 50. 2041. CrossRef Google Scholar sfera, R. amp Brown, P. (1968). Una valutazione empirica dei numeri reddito contabile. Journal of Research Accounting, 6 (2), 159178. CrossRef Google Scholar Bamber, S. L. Barron, O. E. amp Stevens, D. (2011). Volume di scambi attorno annunci di utili e altri documenti finanziari: teoria, disegno di ricerca, l'evidenza empirica, e indicazioni per la ricerca futura. Contemporaneo Ricerca Accounting, 28 (2), 431471. CrossRef Google Scholar Barberis, Shleifer N., A. amp Vishny, R. (1998). Un modello di sentiment degli investitori. Journal of Financial Economics, 49 (3), 307343. CrossRef Google Scholar Barclay, M. amp Hendershott, T. (2003). scoperta del prezzo e dopo il commercio di ore. Review of Financial Studies, 16. 10411073. CrossRef Google Scholar Barclay, M. amp Warner, J. (1993). commercio Stealth e la volatilità: che commercia spostare i prezzi Journal of Financial Economics, 34. 281305. CrossRef Google Scholar Bartov, E. Radhakrishnan, S. amp Krinsky, I. (2000). Investor raffinatezza e modelli in magazzino torna dopo annunci di utili. La revisione contabile, 75 (1), 4363. CrossRef Google Scholar Berkman, H. amp McKenzie, M. D. (2009). Il comportamento commerciale di proprietari istituzionali e venditori allo scoperto intorno annunci di utili. Documento di lavoro, l'Università di Auckland. Bernard, V. L. amp Thomas, J. K. (1989). Post-guadagni-annuncio deriva, in ritardo risposta prezzo o premio di rischio Journal of Accounting Research, 27 (supplemento), L36. Google Scholar Bernard, V. L. amp Thomas, J. K. (1990). La prova che i prezzi delle azioni non riflettono pienamente le implicazioni di utili correnti per guadagni futuri. Journal of Accounting and Economics, 13 (4), 305340. CrossRef Google Scholar Bhushan, R. (1994). Una prospettiva efficienza informativa sul post-guadagni annuncio deriva. Journal of Accounting and Economics, 18 (1), 4565. CrossRef Google Scholar nero, F. (1975). Fatto e fantasia nell'uso delle opzioni. Gli analisti finanziari Journal, 31 (4), 3641. CrossRef Google Scholar Cao, C. Chen, Z. amp Griffin, J. M. (2005). il contenuto informativo del volume di opzione prima di acquisizioni. Journal of Business, 78 (3), 10721109. CrossRef Google Scholar Cao, M. amp Wei, J. (2008). le scorte di incentivazione e le opzioni con restrizioni commerciali: Non è così limitato come si pensava. La ricerca in Finanza, 24. 213248. CrossRef Google Scholar CBOE. (2009). CBOE 2009 statistiche di mercato. Disponibile a CBOE. Chakravarty, S. Gulen, H. amp Mayhew, S. (2004). commercio Informato dei mercati azionari e di opzione. Journal of Finance, 59 (3), 12351257. CrossRef Google Scholar Chern, K. Y. Tandon, K. Yu, S. amp Webb, G. (2008). Il contenuto informativo del frazionamento azionario annunci: fare le opzioni materia Journal of Banking amp Finanza, 32 (6), 930946. CrossRef Google Scholar Chiras, D. P. amp Manaster, S. (1978). Il contenuto informativo dei prezzi delle opzioni e una prova di efficienza del mercato. Journal of Financial Economics, 6 (23), 213234. CrossRef Google Scholar Choy, S. K. Wei, J. Z. (2009). Option Trading: informazioni oppure differenze di opinione. Documento di lavoro, Università di Toronto. Christophe, S. E. Ferri, M. G. amp Angelo, J. J. (2004). Vendite allo scoperto prima di annunci di utili. Journal of Finance, 59 (4), 18451876. CrossRef Google Scholar Collins, D. W. Kothari, S. P. amp Rayburn, J. D. (1987). dimensione aziendale e il contenuto informativo dei prezzi rispetto ai guadagni. Journal of Accounting and Economics, 9 (2), 111138. CrossRef Google Scholar Conrad, J. (1989). L'effetto prezzo di introduzione dell'opzione. Journal of Finance, 44 (2), 487498. CrossRef Google Scholar Cusatis, P. Miles, J. amp Woolridge, J. (1993). Ristrutturazione attraverso spin-off. Journal of Financial Economics, 33. 293311. CrossRef Google Scholar Daniel, K. D. Hirshleifer, D. A. amp Subrahmanyam, A. (1998). Psicologia degli investitori e la comprensione del mercato della sicurezza e reazioni eccessive. Journal of Finance, 53 (6), 18391885. CrossRef Google Scholar DeLong, J. B. Shleifer, A. Summers, L. H. amp Waldmann, R. J. (1990). rischio rumore trader nei mercati finanziari. Journal of Political Economy, 98 (4), 703738. CrossRef Google Scholar Dempsey, S. J. (1989). Pre-disclosure incentivi ricerca di informazioni, analista di seguito, e la risposta guadagni prezzo annuncio. La revisione contabile, 64 (4), 748757. Google Scholar Desai, H. amp Jain, P. (1997). Lungo periodo rendimenti azionari comuni seguenti divisioni e spaccature inversione. Journal of Business, 70. 409433. CrossRef Google Scholar Drake, M. S. Roustone, D. T. amp Thornock, J. R. (2012). Investor richiesta informazioni: Prove da Google Ricerche intorno annunci di utili. Journal of Research Accounting, 50 (4), 10011040. Google Scholar Fama, E. amp MacBeth, J. D. (1973). Rischio, rendimento, e l'equilibrio: i test empirici. Journal of Political Economy, 81 (3), 607636. CrossRef Google Scholar Figlewski, S. amp Webb, G. P. (1993). Opzioni, vendite allo scoperto e la completezza del mercato. Journal of Finance, 48 (2), 761777. CrossRef Google Scholar Freeman, R. N. (1987). L'associazione tra utili contabili e dichiarazioni di sicurezza per grandi e piccole imprese. Journal of Accounting and Economics, 9 (2), 195228. CrossRef Google Scholar Gow, I. D. Ormazabal, G. amp Taylor, D. J. (2010). Correzione per la dipendenza trasversale e serie temporali nella ricerca di contabilità. La revisione contabile, 85 (2), 483512. CrossRef Google Scholar Grant, E. B. (1980). implicazioni di mercato di importi differenziali di informazioni ad interim. Journal of Research Accounting, 18 (1), 255268. CrossRef Google Scholar Harris, L. (1986). Uno studio dei dati di transazione di modelli settimanali e intragiornaliero in rendimenti azionari. Journal of Financial Economics, 16 (1), 99118. CrossRef Google Scholar Ho, L. C. (1993). Opzione trading e il rapporto tra prezzo e utili: un'analisi trasversale. La revisione contabile, 68 (2), 368384. Google Scholar Ikenberry, D. Lakonishok, J. amp Vermaelen, T. (1995). Mercato in reazione ad aprire riacquisto di azioni di mercato. Journal of Financial Economics, 39. 181208. CrossRef Google Scholar Ikenberry, D. Rankine, G. amp Stice, E. K. (1996). Che cosa frazionamenti azionari davvero segnale ufficiale finanziaria e analisi quantitativa, 31. 357377. CrossRef Google Scholar Jain, P. C. amp Joh, G. H. (1988). La dipendenza tra i prezzi orari e volume degli scambi. Journal of finanziaria e analisi quantitativa, 23 (3), 269284. CrossRef Google Scholar Jennings, R. amp Starks, L. (1986). Annunci di utili, aggiustamento prezzo delle azioni, e l'esistenza di mercati delle opzioni. Journal of Finance, 41 (1), 107126. CrossRef Google Scholar Jiang, C. X. Likitapiwat, T. amp McInish, T. H. (2012). contenuto informativo di annunci di utili: Prove da dopo ore di trading. Journal of finanziaria e analisi quantitativa, 47 (6), 13031330. Google Scholar Jones, C. P. amp Litzenberger, R. H. (1970). rapporti di guadagni trimestrali e le tendenze di prezzo delle azioni intermedie. Journal of Finance, 25 (1), 143148. CrossRef Google Scholar Gioia, O. M. Litzenberger, R. H. amp McEnally, R. W. (1977). L'adeguamento dei prezzi delle azioni di annunci di cambiamenti imprevisti degli utili trimestrali. Journal of Research Accounting, 15 (2), 207225. CrossRef Google Scholar Kandel, E. amp Pearson, N. D. (1995). l'interpretazione dei segnali deferente pubblici e il commercio nei mercati speculativi. Journal of Political Economy, 103 (4), 831872. CrossRef Google Scholar Karpoff, J. M. (1986). Una teoria del volume di scambio. Journal of Finance, 41 (5), 10601088. CrossRef Google Scholar Karpoff, J. M. (1988). Costosi vendite allo scoperto e la correlazione dei rendimenti con il volume. Journal of Financial Research, 11 (3), 173188. Google Scholar Kim, O. amp Verrecchia, R. E. (1991). reazione del mercato agli annunci anticipati. Journal of Financial Economics, 30 (2), 273310. CrossRef Google Scholar Kim, O. amp Verrecchia, R. E. (1994). La liquidità del mercato e il volume intorno annunci di utili. Journal of Accounting and Economics, 17 (12), 4167. CrossRef Google Scholar Lakonishok, J. amp Vermaelen, T. (1990). comportamento dei prezzi anomali intorno offerte di riacquisto di gara. Journal of Finance, 45. 455477. CrossRef Google Scholar Latane, H. A. amp Jones, C. P. (1979). Standardizzata earnings19711977 inaspettato. Journal of Finance, 34 (3), 717724. Google Scholar Latane, H. A. Gioia, O. M. amp Jones, C. P. (1970). I dati trimestrali, routine sorta rango, e la valutazione della sicurezza. Journal of Business, 43 (4), 427438. CrossRef Google Scholar Lerman, A. Livnat, J. amp Mendenhall, R. R. (2008). Il premio di rendimento ad alto volume e post-utili annuncio deriva. Documento di lavoro, la New York University. Lev, B. (1988). Verso una teoria di principio contabile equa ed efficiente. La revisione contabile, 63 (1), 122. Google Scholar Lobo, G. J. amp Mahmoud, A. W. (1989). Relazione tra importi differenziali di informazione preventiva e di variabilità ritorno di sicurezza. Journal of Research Accounting, 27 (1), 116134. CrossRef Google Scholar Manaster, S. amp Rendleman, R. J. (1982). prezzi opzione come predittori di prezzi di equilibrio azionari. Journal of Finance, 37 (4), 10431057. CrossRef Google Scholar Mendenhall, R. R. amp Fehrs, D. H. (1999). elenco Opzione e la risposta di stock prezzo di annunci di utili. Journal of Accounting and Economics, 27 (1), 5787. CrossRef Google Scholar Michaely, R. Thaler, R. amp Womack, K. (1995). Le reazioni prezzo da iniziazioni dividendi e omissioni. Journal of Finance, 50. 573608. CrossRef Google Scholar Naiker, V. Navissi, F. amp Truong, C. (2013). Negoziazione di opzioni e il costo del capitale proprio. La revisione contabile, 88 (1), 261295. Google Scholar Ni, S. giugno Pan, X. amp Poteshman, A. M. (2008). informazioni Volatilità negoziazione nel mercato dell'opzione. Journal of Finance, 63 (3), 10591091. CrossRef Google Scholar Pan, J. amp Poteshman, A. (2006). Le informazioni contenute nel volume di opzione per i futuri prezzi delle azioni. Review of Financial Studies, 19 (3), 871908. CrossRef Google Scholar Patell, J. M. (1976). le previsioni aziendali di utile per azione e il prezzo delle azioni comportamento: i test empirici. Journal of Research Accounting, 14 (2), 246276. CrossRef Google Scholar Patell, J. M. amp Wolfson, M. A. (1979). materiali informativi previsti riflettono in prezzi delle opzioni di chiamata. Journal of Accounting and Economics, 1 (2), 117140. CrossRef Google Scholar Petersen, M. (2009). La stima degli errori standard di set di dati del pannello di finanza: approcci a confronto. Review of Financial Studies, 22 (1), 435480. CrossRef Google Scholar Philbrick, D. R. amp Stephan, J. A. (1993). Il volume di trading in opzioni e azioni ordinarie intorno trimestrali annunci. Rassegna di Quantitative Finance and Accounting, 3 (1), 7189. CrossRef Google Scholar Roll, R. Schwartz, E. amp Subrahmanyam, A. (2009). attività di trading delle opzioni e valutazione ferma. Journal of Financial Economics, 94 (3), 345360. CrossRef Google Scholar Roll, R. Schwartz, E. amp Subrahmanyam, A. (2010). OS: L'attività di negoziazione relativa a opzioni e le scorte. Journal of Financial Economics, 96 (1), 117. CrossRef Google Scholar Ross, S. A. (1976). Opzioni ed efficienza. Quarterly Journal of Economics, 90 (1), 7589. CrossRef Google Scholar Securities and Exchange Commission. (2000). regola finale: divulgazione selettiva e insider trading. Rilasciare n. 33-7881, 34-43.154. Google Scholar Seppi, D. J. (1992). Block trading e informazioni rivelazione intorno trimestrali annunci. Review of Financial Studies, 5 (2), 281306. CrossRef Google Scholar Seyhun, H. N. (1992). Perché aggregato insider trading prevedere rendimenti futuri. Quarterly Journal of Economics, 107 (4), 13031332. CrossRef Google Scholar Shores, D. (1990). L'associazione tra informazione provvisoria e ritorna di sicurezza che circondano annunci di utili. Journal of Research Accounting, 28 (1), 164181. CrossRef Google Scholar Skinner, D. J. (1989). mercati delle opzioni e la volatilità dei rendimenti azionari. Journal of Financial Economics, 23 (1), 6178. CrossRef Google Scholar Skinner, D. J. (1990). mercati delle opzioni e il contenuto informativo degli utili contabili stampa. Journal of Accounting and Economics, 13 (3), 191211. CrossRef Google Scholar Stephan, J. A. amp Whaley, R. E. (1990). variazioni di prezzo intraday ei rapporti di volume di trading nei mercati azionari di stock option e. Journal of Finance, 45 (1), 191220. CrossRef Google Scholar Stulz, R. M. (2004). Dobbiamo temere derivati ​​Journal of Economic Perspectives, 18 (3), 173192. CrossRef Google Scholar Vijh, A. M. (1990). La liquidità delle opzioni azionarie CBOE. Journal of Finance, 45 (4), 11571179. CrossRef Google Scholar Zhang, X. Zhao, R. amp Xing, Y. (2010). Che cosa opzione individuale volatilità ghigno parlaci futuro ritorno equità ufficiale finanziaria e analisi quantitativa, 45 (3), 641662. Informazioni CrossRef Google Scholar Copyright Springer ScienceBusiness media di New York 2013 Autori e affiliazioni Cameron Truong 1 Autore e-mail Charles Corrado 2 1. Dipartimento di Contabilità e finanza Monash University di Clayton, Melbourne Australia 2. Corrado Consulenza Melbourne Australia a proposito di questo volume articleOptions trading e prezzo delle azioni di risposta ad annunci di utili esaminiamo l'effetto di volume di negoziazione di opzioni sulla risposta prezzo delle azioni di annunci di utili nel periodo 1996- del 2007. Contrariamente a studi precedenti, troviamo alcuna differenza significativa nella risposta prezzo delle azioni immediate per gli annunci di informazioni utili nel campioni diviso tra le imprese con opzioni quotate e le imprese senza opzioni elencate. Tuttavia, all'interno del campione di imprese con opzioni elencate stratificati per volume di opzioni, troviamo che il volume di trading opzioni più elevate riduce la risposta immediata prezzo delle azioni di annunci di utili. Ciò è conforme alla prova del fatto che i prezzi delle azioni delle imprese di volume opzioni alta di negoziazione hanno anticipato ed avrebbe vanificato alcune informazioni utili nel periodo pre-annuncio. Troviamo anche che il volume più elevato opzioni anomale di negoziazione intorno annunci di utili accelera l'aggiustamento prezzo delle azioni di notizie utili e riduce i guadagni post-annuncio deriva. Acceso de usuarios registradosOptions Trading Volume e risposta Stock Price di annunci di utili Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Il documento valuta la reazione del mercato delle opzioni azionarie di utili contabili annunci. Esaminiamo cambiamenti nella volatilità implicita per misurare la risposta del mercato alle notizie opzioni utili. Troviamo che i guadagni positivi sorprese o di profitto annunci di utili si traducono in un più ampio calo della volatilità implicita di guadagno negativo o perdita di annunci. Presentiamo anche una chiave di ricerca di ricerca che vi è una relazione inversa tra guadagni notizie e la variazione della volatilità implicita in una breve finestra immediatamente a seguito di un annuncio degli utili. Articolo luglio 2012 Cameron Truong Carlo Corrado Yangyang Chen Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Questo studio indaga la risposta prezzo delle azioni di standard amp Poorx27s (SampP) 500 inclusioni indice nel periodo di 19.962.010 e il ruolo delle opzioni annunci e le opzioni di volume degli scambi per quanto riguarda la contenuto informativo di annunci dell'indice di inclusione. In particolare, ci rivolgiamo le seguenti domande: (1) Se la grandezza di rendimenti anomali dalle annunci di SampP 500 inclusioni significativamente più basso per i titoli con opzioni in lista e (2) è la grandezza di rendimenti anomali dalle annunci di SampP 500 inclusioni significativamente più bassi per le azioni con un alto livello di volume di negoziazione di opzioni i nostri risultati indicano che le opzioni in lista stessi non sono legati alla grandezza di rendimenti anomali dalle annunci di SampP 500 inclusioni. Troviamo anche che maggiori livelli di volume di negoziazione di opzioni non trasmettono informazioni private sui SampP 500 variazioni dell'indice. Documentiamo che qualsiasi impatto misurabile delle opzioni di trading sulla risposta prezzo delle azioni di SampP 500 annunci di inclusione risiede principalmente nel livello di volume di negoziazione di opzioni anormale nel periodo immediatamente precedente gli annunci. Articolo Feb 2013 Yangyang Chen Costantino Koutsantony Cameron Truong Madhu Veeraraghavan Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Prima di ricerca ha documentato che l'attività di arbitraggio riduce notevolmente o eliminare le anomalie del mercato azionario. Tuttavia, se le anomalie sorgono a causa di investitori sofisticati comportamentale pregiudizi, allora questi stessi pregiudizi possono valere anche per arbitraggisti non sofisticati e quindi interrompere il processo di arbitraggio. In linea con una perturbazione nel processo di arbitraggio per la post-guadagni annuncio deriva anomalia, mi documento che l'autocorrelazione storicamente positivo notizie imprese guadagni annuncio è diventato significativamente negativo per le imprese con le opzioni negoziate in borsa attive. Per queste aziende facili da arbitraggio, le imprese del più alto decile della prima di ritorno guadagni annuncio anomalo (guadagni precedenti sorpresa), in media, sottoperformare il imprese del decile più basso da 1.59 (1.43) al loro prossimo annuncio degli utili. Ulteriori analisi sono coerenti con gli investitori conoscere il post-guadagni annuncio deriva anomalia e sovracompensazione. Questo studio suggerisce che i tentativi sofisticati di trarre profitto da un'anomalia noto può significativamente invertire articolo uno stock di ritorno precedentemente documentato pattern. This è protetto da copyright. Tutti i diritti riservati. Articolo Nov 2014 Jonathan A MilianOptions Trading Volume e Stock Price risposta a guadagni Comunicazioni Data scritta: 1 giugno 2010 si esamina l'effetto del volume di negoziazione di opzioni sulla risposta prezzo delle azioni di annunci di utili nel periodo 1996-2007. Contrariamente a studi precedenti, troviamo alcuna differenza significativa nella risposta prezzo delle azioni immediate per gli annunci di informazioni utili nel campioni diviso tra le imprese con opzioni quotate e le imprese senza opzioni elencate. Tuttavia, all'interno del campione di imprese con opzioni elencate stratificati per volume di opzioni, troviamo che il volume di trading opzioni più elevate riduce la risposta immediata prezzo delle azioni di annunci di utili. Ciò è conforme alla prova del fatto che i prezzi delle azioni delle imprese di volume opzioni alta di negoziazione hanno anticipato ed avrebbe vanificato alcune informazioni utili nel periodo pre-annuncio. Troviamo anche che il volume più elevato opzioni anomale di negoziazione intorno annunci di utili accelera l'aggiustamento prezzo delle azioni di notizie utili e riduce i guadagni post-annuncio deriva. Parole chiave: Opzioni, Trading Volume, guadagni Annuncio, prezzo della Classificazione JEL: G11, G14 Citation, G15, M41 consigliato: consigliato Citation Truong, Cameron e Corrado, Charles J. Trading Opzioni Volume e Stock Price risposta ai guadagni Comunicazioni (1 ° giugno, 2010). Australian Centre for Financial Studies - Finsia Banking e Finance Conference 2010. Disponibile all'indirizzo SSRN: ssrnabstract1619104 o dx. doi. org10.2139ssrn.1619104 Monash University (e-mail) Wellington Road Victoria, Roodepoort 3145 in Australia